Pada tanggal 22 Februari, Indeks Harga Saham Nikkei Jepang mencatat 39.098,68 yen (penutupan), melampaui rekor tertinggi sebelumnya pada tanggal 29 Desember 1989 sebesar 38.915,87 yen. Indeks ini kemudian kembali naik menjadi 39.233,71 yen pada tanggal 26, menandai rekor tertinggi selama dua hari perdagangan berturut-turut.

Namun, terlepas dari kenaikan harga saham yang hampir menyamai periode gelembung, sebagian besar masyarakat umum mungkin tidak merasakannya. Hal ini karena kondisi ekonomi Jepang sedang memburuk. PDB riil untuk periode Oktober-Desember 2023 turun 0,4% (tahunan) dibandingkan periode sebelumnya, menandai penurunan selama dua kuartal berturut-turut. Kemungkinan terjadi pertumbuhan negatif pada tahun 2024 juga tidak dapat dikesampingkan. Terutama, konsumsi pribadi, yang menghadapi angin sakal inflasi yang kuat, sangat lesu.

Terdapat kesenjangan yang besar antara kondisi ekonomi saat ini dan level harga saham yang melampaui masa gelembung. Dapat dikatakan bahwa kenaikan harga saham ini tidak terasa nyata.

Yang penting adalah kenaikan harga saham saat ini tidak mencerminkan peningkatan pertumbuhan ekonomi Jepang atau perusahaan, peningkatan produktivitas tenaga kerja yang berkontribusi pada peningkatan kualitas hidup, penguatan daya saing internasional, dan peningkatan nilai riil lainnya.

Sebaliknya, kenaikan harga saham hanyalah fenomena semu yang mencerminkan pembengkakan nilai nominal seperti inflasi. Terlebih lagi, kebijakan pelonggaran moneter yang terus berlanjut secara tidak biasa dalam situasi inflasi historis juga berkontribusi besar terhadap kenaikan harga saham dengan menekan suku bunga riil (suku bunga nominal-tingkat inflasi yang diharapkan) dan mendorong pelemahan yen. Dengan demikian, kenaikan harga saham merupakan hasil gabungan dari pembengkakan nilai nominal dan fenomena keuangan.

Penting untuk waspada dan tidak terlena dengan kenaikan harga saham yang tinggi.