2023年2月22日，日本日經平均股價指數收盤報39,098日圓68銭，超越了1989年12月29日的歷史高點38,915日圓87銭。 隨後，該指數在26日繼續上漲至39,233日圓71銭，連續兩個交易日創下新高。

然而，儘管股價漲幅與泡沫時期相當，但大多數普通民眾可能難以感受到這股漲勢。因為日本經濟近況不佳。 2023年10月至12月期間的實際GDP環比年率下降0.4%，連續第二季度出現萎縮，並且可能在2024年持續負增長。 特別是受到物價上漲強勁逆風的個人消費極為低迷。

正如我們所見，經濟狀況與股價水平遠遠超過泡沫時期，之間存在巨大的差距。可以說，這是一場難以切身體會的股價上漲。

重要的是，目前的股價上漲並未反映日本經濟或企業的增長力提升，也未反映生活質量改善、勞動生產力提高、國際競爭力增強等 實質價值的提升。

相反，股價上漲只是反映了物價上漲等名義價值膨脹，是一種虛假的現象。更重要的是，在歷史性的通貨膨脹情況下， 日本持續實施的寬鬆貨幣政策也導致實際利率（名義利率-預期通貨膨脹率）下降，推動日元貶值，從而強力支撐著股價上漲。 因此，股價上漲是名義價值膨脹和金融現象共同作用的結果。

我們需要保持警惕，不要被高水準的股價上漲所迷惑。