A China está enfrentando críticas por ter uma "força motriz de crescimento cíclico" insuficiente em sua economia. Se não houver uma alternativa, as autoridades chinesas não terão escolha a não ser recorrer à estratégia de crescimento de produção intensiva, como fizeram no passado, para estimular a economia. "Força motriz de crescimento cíclico" se refere à força que permite que uma economia cresça naturalmente por meio de consumo ou investimento, de acordo com o ciclo econômico.

A recente visita dos líderes do Japão e da Alemanha a Pequim chamou atenção para um alerta: "As políticas de crescimento concentradas da China podem levar as empresas chinesas a exportar produtos de superprodução, o que exerceria uma pressão desleal sobre as empresas globais em termos de preço." No entanto, os dados macroeconômicos reais dificultam a comprovação definitiva da existência de superprodução.

A curto prazo, é provável que a China continue a enfrentar uma situação de super oferta "relativa". Políticas para estimular o consumo, buscando um reequilíbrio, poderiam reduzir os riscos associados à super oferta relativa. No entanto, se essas políticas forem adiadas, a China pode enfrentar um problema maior: a superprodução "estrutural". Ao contrário da superprodução "cíclica", a superprodução "estrutural" caracteriza-se pela tendência de longo prazo de redução da taxa de utilização dos ativos industriais. Isso aumenta os custos operacionais para manter a produção e outros custos, levando à redução da lucratividade. Embora os indicadores recentes não indiquem uma situação crítica, a lucratividade da indústria chinesa, caracterizada por uma baixa eficiência geral, está em declínio.

Alguns setores específicos já estão enfrentando problemas de superprodução "estrutural" devido a fatores próprios. Em primeiro lugar, a demanda global por produtos chineses diminuiu durante a pandemia, levando à redução da taxa de utilização das fábricas de manufatura relacionadas. Em segundo lugar, o ajuste contínuo no setor imobiliário levou ao acúmulo de estoques em toda a cadeia. Em terceiro lugar, o apoio governamental à produção de tecnologias de ponta estratégicas, especialmente células solares, levou a um aumento excessivo da capacidade de produção das empresas do setor.

Alguns otimistas argumentam que o mundo depende da China em alguns setores de produtos de ponta, como carros elétricos, baterias e painéis solares. De acordo com a Agência Internacional de Energia (IEA), a capacidade de produção global de energia solar deve dobrar este ano, com a China representando mais de 90% do aumento. Os defensores das políticas governamentais afirmam que a China tem vantagens em expandir sua produção e exportação nesses setores.

No entanto, na situação atual, com a falta de evidências de superprodução nos indicadores macroeconômicos, é improvável que as autoridades chinesas modifiquem drasticamente suas políticas atuais de desenvolvimento industrial. De acordo com a experiência passada da China, espera-se que a pressão de queda de preços decorrente da expansão da indústria chinesa continue a ser sentida por outros países.

Por outro lado, o comportamento de consumo dos chineses mudou significativamente desde a pandemia de COVID-19. Em primeiro lugar, houve uma tendência de evitar viagens ao exterior e aumentar viagens e gastos domésticos. Em segundo lugar, as políticas de distanciamento social levaram a um aumento acentuado nas compras online e no consumo de conteúdo digital. O medo da propagação do COVID-19 também aumentou o consumo de produtos relacionados à saúde e higiene, e o aumento dos gastos com bens de alta qualidade tem sido observado entre os grupos de alta renda.

Ao mesmo tempo, a China está vendo o surgimento de novas tendências, como consumo de experiências, produtos e serviços personalizados e consumo sustentável. Se as empresas não se adaptarem a essas mudanças, podem ter dificuldades no mercado chinês pós-COVID-19.

Além disso, a crescente conscientização sobre a escassez de recursos e os problemas ambientais tem levado as empresas chinesas a aumentar seus investimentos em reciclagem de recursos e energia renovável. Como parte da política de neutralidade de carbono, o país está focado no desenvolvimento de novos setores ecológicos, como energia eólica, energia solar e veículos elétricos. Paralelamente, a China também está trabalhando para melhorar a vida útil dos produtos e a eficiência dos recursos. O país está especialmente atento à reciclagem de metais raros, como as terras raras.

A China está profundamente integrada às cadeias de suprimentos globais, por isso a recuperação econômica do país após a pandemia terá um impacto significativo em outros países. Apesar dos diversos desafios, como superprodução, fraqueza do mercado imobiliário e aumento dos preços, a expectativa geral é que a economia chinesa se recupere em algum grau até o final de 2022. No entanto, alguns argumentam que, para alcançar um desenvolvimento sustentável da economia chinesa a longo prazo, é essencial reformar a estrutura econômica do país.