Ada kecenderungan yang menyebutkan bahwa perekonomian Tiongkok kekurangan "penggerak pertumbuhan sirkular". Tanpa solusi alternatif, otoritas Tiongkok kemungkinan besar harus kembali memilih strategi pertumbuhan yang berorientasi pada produksi intensif seperti yang mereka lakukan di masa lalu untuk mendorong perekonomian. "Penggerak pertumbuhan sirkular" mengacu pada kekuatan yang memungkinkan perekonomian tumbuh secara alami melalui konsumsi atau investasi sesuai dengan siklus ekonomi.

Ketika pemimpin Jepang dan Jerman baru-baru ini mengunjungi Beijing, peringatan mereka tentang "kebijakan pertumbuhan Tiongkok yang bias menyebabkan produsen Tiongkok mengekspor barang-barang yang diproduksi berlebihan, yang pada gilirannya memberikan tekanan yang tidak adil bagi perusahaan global dalam hal harga" menarik perhatian. Namun, sulit untuk mengonfirmasi keberadaan produksi berlebihan berdasarkan data makro ekonomi yang tersedia.

Dalam jangka pendek, kemungkinan besar Tiongkok akan mengalami kondisi "kelebihan pasokan relatif". Jika Tiongkok mencoba menyeimbangkan kondisi ini dengan kebijakan yang mendorong konsumsi, maka risiko yang ditimbulkan oleh kelebihan pasokan relatif dapat diminimalkan. Namun, jika kebijakan yang mendorong konsumsi tertunda, maka akan muncul masalah yang lebih besar, yaitu "produksi berlebihan struktural". Berbeda dengan produksi berlebihan sirkular, produksi berlebihan struktural memiliki ciri yang menyebabkan penurunan tingkat utilisasi aset industri dalam jangka panjang. Hal ini mengakibatkan peningkatan biaya operasi dan biaya lainnya untuk mempertahankan produksi, sehingga profitabilitas menurun. Meskipun tren saat ini masih belum terlalu serius, secara keseluruhan, profitabilitas industri Tiongkok yang kurang efisien mengalami penurunan.

Beberapa sektor tertentu telah mengalami masalah "produksi berlebihan struktural" yang disebabkan oleh faktor unik. Pertama, penurunan permintaan global terhadap produk Tiongkok selama pandemi COVID-19 menyebabkan penurunan tingkat utilisasi pada produsen terkait. Kedua, penyesuaian yang berkelanjutan di sektor perumahan telah menyebabkan penumpukan inventaris di seluruh sektor terkait. Ketiga, dukungan pemerintah untuk manufaktur teknologi canggih strategis, terutama sel surya, telah menyebabkan peningkatan kapasitas produksi perusahaan terkait secara berlebihan.

Beberapa orang yang optimis mencatat bahwa dunia bergantung pada Tiongkok untuk beberapa produk canggih seperti mobil listrik, baterai, dan panel surya. Menurut International Energy Agency (IEA), kapasitas produksi panel surya global diperkirakan akan meningkat dua kali lipat tahun ini, dengan lebih dari 90% kenaikan tersebut berasal dari Tiongkok. Para pendukung kebijakan pemerintah berpendapat bahwa Tiongkok memiliki keuntungan dalam memperluas produksi dan ekspor di sektor-sektor ini.

Namun, hingga saat ini, tidak ada bukti yang kuat tentang produksi berlebihan berdasarkan data makro ekonomi. Oleh karena itu, kemungkinan kecil otoritas Tiongkok akan mengubah kebijakan pengembangan industri saat ini secara drastis. Berdasarkan pengalaman Tiongkok di masa lalu, diperkirakan tekanan penurunan harga yang dihasilkan oleh ekspansi manufaktur Tiongkok akan terus berdampak pada negara lain di seluruh dunia.

Di sisi lain, kebiasaan konsumsi masyarakat Tiongkok telah berubah secara signifikan sejak pandemi COVID-19. Pertama, terdapat tren untuk menahan diri dari perjalanan ke luar negeri dan meningkatkan perjalanan domestik dan konsumsi. Kedua, kebijakan jaga jarak sosial telah menyebabkan lonjakan belanja online dan konsumsi konten digital. Ketiga, kekhawatiran tentang penyebaran COVID-19 juga telah meningkatkan konsumsi produk yang terkait dengan kesehatan dan kebersihan, sementara peningkatan pengeluaran untuk produk berkualitas tinggi terkonsentrasi pada kelompok berpenghasilan tinggi.

Bersamaan dengan itu, tren baru seperti konsumsi pengalaman, produk dan layanan yang dipersonalisasi, dan konsumsi yang berkelanjutan muncul di Tiongkok. Jika perusahaan tidak dapat merespons perubahan ini dengan tepat, mereka akan mengalami kesulitan di pasar Tiongkok pasca-COVID-19.

Selain itu, meningkatnya kesadaran akan kelangkaan sumber daya dan masalah lingkungan mendorong perusahaan Tiongkok untuk meningkatkan investasi di bidang daur ulang sumber daya dan energi terbarukan. Sebagai bagian dari kebijakan netral karbon, Tiongkok fokus pada pengembangan industri energi bersih baru seperti energi angin, tenaga surya, dan kendaraan listrik, serta upaya untuk meningkatkan siklus hidup produk dan efisiensi sumber daya secara bersamaan. Tiongkok khususnya fokus pada daur ulang logam langka seperti tanah jarang.

Karena Tiongkok sangat terintegrasi ke dalam rantai pasokan global, pemulihan ekonomi Tiongkok pasca-COVID-19 akan berdampak besar pada negara lain. Terlepas dari berbagai masalah seperti produksi berlebihan, pelemahan pasar perumahan, dan inflasi, sebagian besar prediksi menunjukkan bahwa ekonomi Tiongkok akan mengalami pemulihan hingga batas tertentu pada akhir tahun 2022. Namun, ada juga pendapat bahwa perbaikan struktur ekonomi Tiongkok sangat penting untuk memastikan perkembangan ekonomi yang berkelanjutan dalam jangka panjang.