Nền kinh tế Trung Quốc được cho là thiếu động lực tăng trưởng tuần hoàn. Nếu không có giải pháp thay thế, chính quyền Trung Quốc sẽ phải lựa chọn chiến lược tăng trưởng tập trung vào sản xuất như trong quá khứ để thúc đẩy kinh tế. "Động lực tăng trưởng tuần hoàn" là động lực cho phép nền kinh tế phát triển một cách tự nhiên thông qua tiêu dùng hoặc đầu tư phù hợp với chu kỳ kinh tế.

Gần đây, khi các nhà lãnh đạo Nhật Bản và Đức thăm Bắc Kinh, lời cảnh báo "Chính sách tăng trưởng lệch lạc của Trung Quốc khiến các nhà sản xuất Trung Quốc xuất khẩu hàng hóa sản xuất quá mức, tạo áp lực bất công về giá cả cho các công ty toàn cầu" đã thu hút sự chú ý. Tuy nhiên, nhìn vào dữ liệu kinh tế vĩ mô thực tế, rất khó để xác định chắc chắn sự tồn tại của sản xuất quá mức.

Trong ngắn hạn, Trung Quốc có khả năng duy trì tình trạng cung vượt cầu tương đối. Để giải quyết vấn đề này, việc thực hiện các chính sách thúc đẩy tiêu dùng nhằm đạt được sự cân bằng có thể giảm thiểu rủi ro do cung vượt cầu tương đối. Tuy nhiên, nếu việc thực hiện các chính sách thúc đẩy tiêu dùng bị trì hoãn, vấn đề nghiêm trọng hơn là sản xuất quá mức có tính cấu trúc có thể xảy ra. Không giống như sản xuất quá mức tuần hoàn, sản xuất quá mức có tính cấu trúc có đặc điểm là kéo dài xu hướng giảm tỷ lệ hoạt động của tài sản ngành. Điều này dẫn đến gia tăng chi phí hoạt động để duy trì sản xuất và các chi phí khác, làm giảm lợi nhuận. Mặc dù chưa ở mức nghiêm trọng theo các chỉ số gần đây, nhưng lợi nhuận của các ngành công nghiệp Trung Quốc nói chung đang giảm xuống do hiệu quả thấp.

Một số lĩnh vực cụ thể đã xuất hiện vấn đề sản xuất quá mức có tính cấu trúc do các yếu tố riêng biệt. Thứ nhất, nhu cầu toàn cầu đối với hàng hóa Trung Quốc giảm trong thời kỳ dịch bệnh Covid-19, dẫn đến tỷ lệ hoạt động của các nhà sản xuất liên quan giảm. Thứ hai, việc điều chỉnh liên tục trong lĩnh vực bất động sản đã dẫn đến sự tích lũy hàng tồn kho trên toàn diện. Thứ ba, sự hỗ trợ của chính phủ đối với ngành sản xuất công nghệ tiên tiến chiến lược, đặc biệt là năng lượng mặt trời, đã khiến năng lực sản xuất của các doanh nghiệp liên quan tăng lên quá mức.

Một số người lạc quan chỉ ra rằng thế giới đang phụ thuộc vào Trung Quốc trong một số lĩnh vực sản phẩm công nghệ cao như ô tô năng lượng mới, pin, tấm pin mặt trời. Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) dự báo năng lực sản xuất năng lượng mặt trời toàn cầu sẽ tăng gấp đôi trong năm nay, với hơn 90% mức tăng trưởng từ Trung Quốc. Những người ủng hộ chính sách của chính phủ cho rằng chính sách mở rộng sản xuất và xuất khẩu của Trung Quốc trong các lĩnh vực này có lợi.

Tuy nhiên, hiện tại, khi chưa có bằng chứng về sản xuất quá mức từ các chỉ số kinh tế vĩ mô, khả năng chính quyền Trung Quốc thay đổi đột ngột chính sách phát triển ngành hiện tại là thấp. Dựa trên kinh nghiệm trong quá khứ của Trung Quốc, dự kiến áp lực giảm giá do mở rộng sản xuất của Trung Quốc sẽ tiếp tục tác động đến các quốc gia khác trên thế giới.

Mặt khác, xu hướng tiêu dùng của người Trung Quốc cũng thay đổi đáng kể sau đại dịch Covid-19. Đầu tiên, xu hướng hạn chế du lịch nước ngoài và tăng cường du lịch và tiêu dùng trong nước đã xuất hiện. Thứ hai, việc thực hiện chính sách giãn cách xã hội đã dẫn đến sự gia tăng đột biến của mua sắm trực tuyến và tiêu dùng nội dung kỹ thuật số. Lo ngại về sự lây lan của Covid-19 cũng đã thúc đẩy tiêu dùng các sản phẩm liên quan đến sức khỏe và vệ sinh, đồng thời chi tiêu cho hàng hóa chất lượng cao cũng tăng lên, tập trung vào tầng lớp thu nhập cao.

Cùng với đó, các xu hướng tiêu dùng mới như tiêu dùng trải nghiệm, hàng hóa và dịch vụ được cá nhân hóa, tiêu dùng bền vững cũng đang nổi lên ở Trung Quốc. Nếu các doanh nghiệp không thích ứng kịp thời với những thay đổi này, họ sẽ phải đối mặt với những khó khăn trên thị trường Trung Quốc sau đại dịch.

Ngoài ra, do nhận thức về sự cạn kiệt tài nguyên và các vấn đề môi trường ngày càng tăng, các doanh nghiệp Trung Quốc đang tăng cường đầu tư vào lĩnh vực tái chế tài nguyên và năng lượng tái tạo. Là một phần của chính sách trung hòa carbon, Trung Quốc đang tập trung vào việc phát triển các ngành công nghiệp mới thân thiện với môi trường như năng lượng gió, năng lượng mặt trời, xe điện, đồng thời nỗ lực song song nhằm nâng cao tuổi thọ sản phẩm và hiệu quả sử dụng tài nguyên. Đặc biệt, Trung Quốc đang chú ý đến việc tái chế các kim loại hiếm như đất hiếm.

Trung Quốc đã được tích hợp sâu rộng vào chuỗi cung ứng toàn cầu, do đó, việc phục hồi kinh tế Trung Quốc sau đại dịch Covid-19 sẽ ảnh hưởng rất lớn đến các quốc gia khác. Mặc dù có nhiều vấn đề như sản xuất quá mức, suy thoái bất động sản, giá cả leo thang, nhưng dự báo kinh tế Trung Quốc sẽ phục hồi ở mức độ nào đó vào cuối năm 2022. Tuy nhiên, nhiều chuyên gia cũng cho rằng việc cải thiện cơ cấu kinh tế là điều cần thiết để đảm bảo sự phát triển bền vững của nền kinh tế Trung Quốc trong dài hạn.