Di recente, la rapida fluttuazione dello yen ha avuto un impatto negativo sull'economia giapponese, spingendo il governo giapponese e la Banca del Giappone a intervenire sul mercato valutario per stabilizzare il tasso di cambio.

Nel settembre 2022, a causa del rafforzamento del dollaro, lo yen ha subito un forte calo. Il governo e la Banca del Giappone hanno intervenuto vendendo dollari e comprando yen per un totale di circa 2.800 miliardi di yen. Tuttavia, lo yen ha continuato a deprezzarsi e nel mese di ottobre il tasso di cambio yen/dollaro ha raggiunto il livello storico di 150 yen.

In risposta a questa situazione, il governo ha attuato due interventi aggiuntivi sul tasso di cambio il 21 e il 24 ottobre. Secondo l'annuncio del Ministero delle Finanze, il volume di questi interventi è stato di circa 6.300 miliardi di yen. Questo rappresenta il più grande intervento sul mercato valutario degli ultimi 24 anni.

Questo intervento su vasta scala è stato necessario perché la rapida caduta del valore dello yen ha gravemente danneggiato la competitività delle esportazioni delle imprese giapponesi e ha portato all'aumento dei prezzi, creando un pesante onere per l'economia domestica. In particolare, il deprezzamento dello yen che si è protratto fino alla fine dell'anno scorso ha sollevato forti preoccupazioni circa la possibilità che le misure di stabilizzazione dei prezzi attuate dal governo e gli effetti dell'aumento dei salari delle imprese fossero vanificati.

L'intervento sul tasso di cambio viene eseguito dalla Banca del Giappone, che agisce come intermediario su istruzioni del Ministro delle Finanze. La Banca del Giappone vende dollari sul mercato utilizzando i dollari ottenuti dal Fondo speciale per il cambio estero e acquista yen in cambio.

Tuttavia, ogni volta che è stato effettuato un intervento, il mercato valutario è tornato a deprezzare lo yen, il che ha fatto sorgere dubbi sull'efficacia a breve termine degli interventi del governo. In realtà, anche dopo l'intervento dello scorso ottobre, il tasso di cambio si è attestato a 135 yen, per poi risalire a 140 yen a marzo di quest'anno. Alcuni sostengono che la differenza tra le politiche monetarie degli Stati Uniti e del Giappone sia la causa principale e che siano necessarie misure strutturali, come aumenti dei tassi di interesse, per affrontare questo problema.

D'altra parte, il governo giapponese è particolarmente sensibile al tasso di cambio yen/dollaro a causa della grande importanza delle imprese esportatrici e della struttura commerciale del Paese, che è fortemente dipendente dalle importazioni di energia e materie prime. Toyota, una delle maggiori esportatrici giapponesi, ha annunciato di aver subito perdite per cambio di valuta per circa 1.700 miliardi di yen a causa del deprezzamento dello yen dell'anno scorso.

Il governo giapponese e la Banca del Giappone sembrano intenzionati a valutare la possibilità di interventi più attivi in futuro per prevenire gli effetti negativi di fluttuazioni eccessive dello yen sull'economia giapponese. Tuttavia, gli esperti consigliano di concentrarsi su soluzioni strutturali e sulla normalizzazione della politica monetaria per ridurre il divario tra i valori delle valute globali, piuttosto che sugli interventi.