El Banco de Japón decidió reducir el tamaño de las compras de bonos del gobierno en la reunión de decisión de política monetaria celebrada el 14 de este mes, pero pospuso los detalles del plan para la reunión de julio. Esto ha provocado reacciones en el mercado que describen la política del Banco de Japón como "decepcionante". En un momento en que la reducción de las tasas de interés en los Estados Unidos se está retrasando, lo que está provocando que la diferencia en las tasas de interés entre Japón y los Estados Unidos no se cierre, el Banco de Japón está comprando tiempo al revelar gradualmente sus políticas y tomando una postura de contención del debilitamiento del yen.

El gobernador Haruhiko Kuroda dijo en una conferencia de prensa después de la reunión de decisión del 14 de este mes: "El reciente debilitamiento del yen es un factor de aumento de los precios y estamos monitoreando cuidadosamente las condiciones de operación de las políticas". Agregó: "Debemos reconocer que el impacto de las fluctuaciones cambiarias en los precios es mayor que en el pasado". Después de decidir en la reunión de marzo eliminar la "relajación financiera de emergencia", el yen continuó debilitándose a pesar de la insistencia de Kuroda de que "las condiciones permanecerán relajadas por un tiempo". En la conferencia de prensa posterior a la reunión de abril, las declaraciones de Kuroda se interpretaron como una aceptación del debilitamiento del yen, lo que provocó una fuerte caída del yen, llegando a 160 yenes por dólar. Esta fue la principal razón por la que el Ministerio de Finanzas y el Banco de Japón intervinieron en el mercado cambiario con un total de 9.788.500 millones de yenes.

Después de reunirse con el primer ministro Fumio Kishida en la residencia oficial el 7 de mayo, el gobernador Kuroda modificó su declaración, diciendo: "Estamos monitoreando cuidadosamente el debilitamiento del yen". El mercado esperaba que el Banco de Japón estableciera un plan para reducir las compras de bonos del gobierno en esta reunión y que procediera a subir las tasas de interés en la reunión de julio. Kuroda explicó el aplazamiento del plan para reducir las compras de bonos del gobierno diciendo: "Queríamos escuchar las opiniones del mercado y tomar una decisión cuidadosa", pero el economista Nobuhiro Kimura del Instituto de Investigación Integral Nomura especuló que "esto se debió a la conciencia del riesgo de que el yen se debilite aún más después de que se hayan publicado todas las noticias".

La Junta de Gobernadores del Sistema de Reserva Federal (FRB) mantuvo las tasas de interés de política en su reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) del 12 de este mes y revisó la proyección de cuántas veces bajará las tasas de interés este año de tres a una. Es poco probable que la tendencia al debilitamiento del yen se revierta a menos que los Estados Unidos bajen las tasas de interés. Kimura dijo: "El Banco de Japón probablemente quería mantener el efecto de contención del debilitamiento del yen tanto como sea posible hasta que los Estados Unidos bajen las tasas de interés".

De las cartas que tiene el Banco de Japón, subir las tasas de interés es la más efectiva para mitigar el debilitamiento del yen. Sin embargo, subir las tasas de interés también tiene un impacto negativo en la economía, como el aumento de las tasas de interés de los préstamos hipotecarios y la dificultad para que las empresas obtengan financiamiento. La cifra revisada del Producto Interno Bruto (PIB) de Japón para el período enero-marzo (ajustado estacionalmente) registró una disminución real del 1.8% anual. Para el período abril-junio, existen factores negativos, como la suspensión de la producción de empresas como Toyota Motor debido a la falsificación de la certificación. Es difícil decir que la economía es actualmente fuerte. Una persona relacionada con el Banco de Japón dijo: "Si no podemos subir las tasas de interés y nos piden que respondamos al debilitamiento del yen, estamos en un callejón sin salida. Tendremos que aceptar subir las tasas de interés en algún momento".

La clave es cuándo se tomará esa decisión. Kuroda dijo que considerará aumentar aún más las tasas de interés si se confirma un círculo virtuoso entre los salarios y los precios, y también mencionó en la conferencia de prensa del 14 de este mes que "es ciertamente posible" aumentar las tasas de interés en julio. Sin embargo, no muchas personas se toman esto literalmente. Entre los actores del mercado, la opinión mayoritaria es que "es difícil imaginar que se reduzcan las compras de bonos del gobierno y que se suban las tasas de interés al mismo tiempo", y que la subida de las tasas de interés se retrasará hasta después de septiembre.

Por otro lado, las opiniones de los expertos están divididas sobre el impacto de la reducción del tamaño de las compras de bonos del gobierno del Banco de Japón en el mercado. Algunos expertos esperan que la reducción del tamaño de las compras de bonos del gobierno provoque un aumento de los rendimientos de los bonos a largo plazo, mientras que otros analizan que el impacto de las políticas del Banco de Japón en el mercado será limitado. Necesitamos seguir de cerca la dirección de las políticas del Banco de Japón y la reacción del mercado.