La Banca del Giappone ha deciso di ridurre le dimensioni degli acquisti di obbligazioni governative nella riunione del consiglio di politica monetaria del 14 luglio, ma ha rinviato i dettagli del piano alla riunione di luglio. Ciò ha portato il mercato a reagire con un senso di "delusione" nei confronti della politica della Banca del Giappone. Mentre i tassi di interesse negli Stati Uniti sono stati mantenuti più a lungo del previsto, il differenziale di tassi di interesse tra Giappone e Stati Uniti non si è chiuso. La Banca del Giappone sta prendendo tempo in modo strategico, rivelando gradualmente le proprie politiche e cercando di frenare il deprezzamento dello yen.

In una conferenza stampa tenuta il 14 luglio dopo la riunione del consiglio, il governatore Haruhiko Kuroda ha affermato: "Il recente deprezzamento dello yen è un fattore di aumento dei prezzi e stiamo monitorando attentamente la situazione del funzionamento della politica." Ha poi aggiunto: "Dobbiamo riconoscere che l'impatto delle fluttuazioni valutarie sui prezzi è diventato più significativo rispetto al passato." Dopo aver deciso di porre fine alla "flessibilità monetaria d'emergenza" nella riunione di marzo, Kuroda ha continuato a sottolineare che "la situazione di allentamento continuerà per un po'", e lo yen ha continuato a deprezzarsi. Anche dopo la conferenza stampa a seguito della riunione di aprile, le dichiarazioni di Kuroda sono state interpretate come un'accettazione del deprezzamento dello yen, e lo yen è sceso bruscamente a 160 yen per dollaro. Ciò è stato uno dei principali fattori che hanno spinto il Ministero delle Finanze e la Banca del Giappone a intervenire nel mercato dei cambi per un totale di 9.788,5 miliardi di yen.

Dopo aver incontrato il Primo Ministro Fumio Kishida il 7 maggio presso la residenza del Primo Ministro, Kuroda ha corretto le sue dichiarazioni, affermando che "stiamo monitorando attentamente il deprezzamento dello yen". Il mercato si aspettava che la Banca del Giappone avrebbe finalizzato il piano di riduzione degli acquisti di obbligazioni governative in questa riunione e avrebbe preso in considerazione un aumento dei tassi di interesse nella riunione di luglio. In merito alla ragione del rinvio del piano di riduzione degli acquisti di obbligazioni governative, Kuroda ha spiegato: "Volevamo prendere una decisione ponderata dopo aver ascoltato l'opinione del mercato". Tuttavia, Nobuhiro Kimura, economista del Nomura Research Institute, ha ipotizzato che "la Banca del Giappone abbia preso atto del rischio di un'ulteriore deprezzamento dello yen, poiché tutti gli ingredienti erano in gioco".

Il 12 luglio, il Federal Open Market Committee (FOMC) della Federal Reserve (Fed) degli Stati Uniti ha mantenuto i tassi di interesse di politica monetaria e ha rivisto al ribasso le proiezioni per il numero di tagli dei tassi di interesse per quest'anno da tre a uno. Finché gli Stati Uniti non ridurranno i tassi di interesse, la tendenza al deprezzamento dello yen è destinata a persistere. Kimura ha commentato: "La Banca del Giappone voleva probabilmente prolungare gli effetti del contenimento del deprezzamento dello yen il più a lungo possibile fino a quando gli Stati Uniti non avranno abbassato i tassi di interesse."

L'aumento dei tassi di interesse è la carta più efficace che la Banca del Giappone ha a disposizione per mitigare il deprezzamento dello yen. Tuttavia, l'aumento dei tassi di interesse ha anche un impatto negativo sull'economia, come l'aumento dei tassi di interesse sui mutui e la raccolta fondi delle aziende. Il prodotto interno lordo (PIL) giapponese corretto per gli effetti stagionali è diminuito del 1,8% su base annua nel periodo gennaio-marzo. Nel periodo aprile-giugno, si sono verificati eventi sfavorevoli come l'interruzione della produzione dovuta alle irregolarità nella certificazione delle auto da parte di aziende come Toyota, e l'economia attuale non può dirsi forte. Un'ex funzionario della Banca del Giappone ha commentato: "È una situazione senza uscita se non possiamo aumentare i tassi di interesse e allo stesso tempo ci viene chiesto di affrontare il deprezzamento dello yen. Alla fine, dovremo affrontare la possibilità di aumentare i tassi di interesse."

La vera questione è quando prenderemo tale decisione. Kuroda ha affermato che prenderà in considerazione un ulteriore aumento dei tassi di interesse una volta che sarà confermato un ciclo virtuoso tra salari e prezzi. Nella conferenza stampa del 14 luglio, ha anche commentato che un aumento dei tassi di interesse a luglio è "certamente possibile". Tuttavia, non tutti lo considerano letterale. Tra gli operatori di mercato, prevale l'opinione che "è difficile pensare a un aumento dei tassi di interesse contemporaneamente alla riduzione degli acquisti di obbligazioni governative" e che un aumento dei tassi di interesse potrebbe essere rimandato a settembre o in un momento successivo.

D'altra parte, le opinioni degli esperti sono contrastanti sull'impatto della riduzione degli acquisti di obbligazioni governative della Banca del Giappone sul mercato. Alcuni esperti ritengono che la riduzione degli acquisti di obbligazioni governative potrebbe portare a un aumento dei tassi di interesse a lungo termine, mentre altri ritengono che l'impatto della politica della Banca del Giappone sul mercato sarà limitato. Sarà necessario monitorare l'orientamento futuro della politica della Banca del Giappone e la reazione del mercato.