Банк Японии на заседании по вопросам денежно-кредитной политики, состоявшемся 14 числа, принял решение сократить объемы скупки государственных облигаций, однако конкретные планы отложил до июльского заседания. В связи с этим на рынке появились комментарии о том, что политика Банка Японии "не оправдала ожиданий". В условиях, когда снижение процентных ставок в США задерживается и разрыв между процентными ставками Японии и США не сокращается, Банк Японии, постепенно раскрывая свою политику, придерживается позиции сдерживания ослабления иены, таким образом выигрывая время.

Губернатор Банка Японии Харухико Уэда на пресс-конференции после заседания 14 числа заявил: "Недавнее ослабление иены является фактором роста цен, и мы пристально следим за ситуацией с реализацией политики". Он добавил: "Необходимо признать, что влияние колебаний валютного курса на цены в настоящее время усилилось по сравнению с прошлым". После решения о снятии "экстренных мер по смягчению денежно-кредитной политики" на заседании в марте он подчеркнул, что "в ближайшее время сохранятся смягченные условия", и иена продолжила ослабевать. Высказывания губернатора Уэды после апрельского заседания также были истолкованы как разрешение ослабления иены, что привело к резкому падению курса иены до 160 иен за доллар. Это стало одной из главных причин, по которой Министерство финансов и Банк Японии были вынуждены вмешаться в валютный рынок в масштабах 9,7885 трлн иен.

После встречи с премьер-министром Японии Фумио Кисидой 7 мая в резиденции премьер-министра губернатор Уэда скорректировал свои заявления, подчеркнув, что "мы пристально следим за ослаблением иены". На рынке высказывались предположения, что на текущем заседании Банк Японии утвердит план сокращения скупки государственных облигаций, а на июльском заседании приступит к повышению процентных ставок. Губернатор Уэда объяснил отсрочку плана сокращения скупки государственных облигаций тем, что "хотел тщательно изучить мнение рынка и принять взвешенное решение", однако Нобухиро Кимура, экономист из Института комплексных исследований Nomura, предположил, что "Банк Японии, опасаясь дальнейшего ослабления иены, когда все карты раскрыты, решил отложить это решение".

Совет управляющих Федеральной резервной системы США (ФРС) на заседании Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC) 12 числа принял решение сохранить процентную ставку и скорректировал прогноз по числу снижений процентных ставок в этом году с трех до одного. Пока США не приступят к снижению процентных ставок, тенденция к ослаблению иены вряд ли изменится. Экономист Кимура отметил: "Вероятно, Банк Японии хотел бы максимально продлить эффект сдерживания ослабления иены до момента, когда США приступят к снижению процентных ставок".

Из всех инструментов Банка Японии повышение процентных ставок является наиболее эффективным способом смягчения ослабления иены. Однако повышение процентных ставок оказывает негативное влияние на экономику, например, повышая ставки по ипотечным кредитам и затрудняя финансирование предприятий. В пересчете на годовые темпы реальный валовой внутренний продукт (ВВП) Японии за январь-март сократился на 1,8% (с учетом сезонных факторов). В апреле-июне в связи с приостановкой производства из-за фальсификации сертификации у таких крупных предприятий, как Toyota Motor, ситуация осложняется, поэтому в настоящее время трудно утверждать, что экономика находится в сильном положении. Один из бывших сотрудников Банка Японии отметил: "Если невозможно повышать процентные ставки, а от Банка Японии требуют противодействия ослаблению иены, это тупиковая ситуация. В какой-то момент придется пойти на повышение процентных ставок".

Ключевой вопрос заключается в том, когда будет принято такое решение. Губернатор Уэда заявил, что если будет подтверждена взаимосвязь между ростом заработной платы и цен, он рассмотрит возможность дополнительного повышения процентных ставок. На пресс-конференции 14 числа, отвечая на вопрос о возможном повышении процентных ставок в июле, он сказал, что "это, безусловно, возможно". Однако не все воспринимают эти слова буквально. В среде представителей рынка преобладает мнение, что "сочетание сокращения скупки государственных облигаций и повышения процентных ставок представляется сложным", и повышение процентных ставок произойдет не раньше сентября.

С другой стороны, мнения экспертов относительно влияния сокращения Банком Японии объемов скупки государственных облигаций на рынок расходятся. Некоторые эксперты прогнозируют, что сокращение объемов скупки государственных облигаций может привести к повышению долгосрочных процентных ставок, в то время как другие аналитики считают, что влияние политики Банка Японии на рынок будет ограниченным. Необходимо внимательно следить за дальнейшими направлениями политики Банка Японии и реакцией рынка.